美国延迟新关税执行时间≠取消，依然可能威胁到NAND Flash市场变化！

最新消息，美国方面周二表示，某些消费品的新关税将推迟到12月15日，引起市场高度关注。

2019年8月14日，USTR发布了第四批3000亿美元征税清单的调整，共分为三部分：

因医疗、安全等原因排除了大约1%（以2018年美国从中国进口金额计算，下同）的商品；

推迟了手机、笔记本电脑、游戏机、部分玩具、电脑显示器、部分衣服鞋帽等占比59%的商品的征税日期至12月15日；

剩余40%的商品征税日期仍为9月1日。

之前，美国宣布对价值3000亿美元的中国进口商品征收关税，以及新一轮10%关税。美国方面也在6月下旬完成对3000亿美元中国商品征税的听证，征税清单几乎涵盖了上一波关税未列入的产品，包括手机（446亿美元）、电脑（411亿美元）、服装类（352亿美元）、玩具（255亿美元）、鞋类（143亿美元）。

值得注意的是，美国方面推迟关税的执行，是为了避免对圣诞节前假日购物产生影响，并未取消的意思。也就是说未来新关税依然可能会对消费类市场带来影响，同时也将直接影响到NAND Flash市场的变化。

目前手机、PC市场需求和市况如何？ 

相较于2018年，2019年全球智能型手机和PC市场需求依然未能恢复动能。据IDC数据，2019年Q2季度全球智能手机出货量3.332亿部，同比下降2.3%。Gartner预测2019年全球智能手机出货量15亿部，将同比下滑2.5%。

中国作为重要的手机市场，虽然华为预计2019年智能手机出货将达2.7亿台，不仅较原计划增长了8%，更是较2018年出货增长29%，但是整体中国手机市场依然较2018年下滑。据中国信通院最新数据，7月智能手机出货量3295.2万部，同比下降3.5%，累计7个月智能手机出货总量2.10亿部，同比下降4.2%，中国智能手机市场依然未能恢复成长动能。

中国智能手机新机增长量

中国智能手机出货量增长

数据来源：中国信通院，中国闪存市场整理

据Gartner数据，全球PC市场Q2出货量则为6300万台，虽然增长1.5%，但2019年的PC需求仍存在不确定性，预计2019年全球PC出货量将达2.57亿台，仍较2018年下降，跌幅为1%。

高端智能手机市场容量升级不如预期，NAND供过于求影响仍在

对存储市场而言，智能手机市场是NAND Flash的重要应用市场，嵌入式产品大约消耗了40%以上的NAND Flash产能。自2013年全球智能型手机增长趋缓以来，高端机型容量升级被视为带动NAND Flash产能消耗的最大动力。

原本业内人士认为，随着3D NAND技术的升级，以及三星Galaxy S10+引领12GB LPDDR4x+1TB UFS成为存储标配，2019年高端旗舰机将向1TB容量升级，然而上半年畅销19款智能机型，其支持的存储容量仍以128GB为主，高端旗舰机配置仍是128GB、256GB和512GB容量，支持 1TB的机型寥寥无几，就连2019下半年上市的三星Note最高也是配备的512GB ，这是原厂NAND Flash产能持续攀高的重要因素。

数据来源：中国闪存市场整理

数据来源：中国闪存市场整理

原厂情况：终端需求不佳，使得库存依然处于高位

2019上半年虽然原厂采取减产措施极力改善NAND Flash供需平衡，但是由于手机、PC等需求较2018年依然下滑，数据中心在5G前的库存调整，以及高端手机容量搭载迟缓，原厂库存依然处于高位，使得NAND Flash供过于求的市况更加严峻。

SK海力士截至2019年6月30日的2019年Q2财报营收为6.45兆韩元，环比下滑5%，同比下滑38%；营业利润为0.64兆韩元，环比下滑53%，同比下滑89%；净利润0.54兆韩元，环比下滑51%，同比下滑88%。

从财报中观察到，在2019年Q2的这一季度财报中，SK海力士库存量（Inventories）为5.6兆韩元，同比增长了66%。

SK海力士季度存货变化

美光科技截止至2019年5月31日的2019财年Q3营收为47.88亿美元，同比减少38.6%，环比减少17.9%；净利润为8.40亿美元，同比下降78%，环比下滑57.4%；营业利润为10.10亿美元，同比减少74.9%，环比下滑52.4%。

从财报中观察到，美光的库存也在持续攀高，2019年Q3财季中库存量达到49亿美元，同比增长了46%。

美光季度库存变化

库存量的把控是企业获利的关键，如果库存量过大，流动资金占用量过多，就会影响企业的经济效益，而库存量过小，又难以保证客户供应。SK海力士和美光库存量从2018年开始一直呈现持续攀高的走势，反映了产量大于销量，这也是终端需求不佳导致的结果。

西部数据库存周转天数

西部数据截至2019年6月28日的Q4财报，营收36亿美元，环比下滑1%，同比下滑29%；营业亏损3.81亿美元；净亏损为1.97亿美元。

从财报中观察到，从2018下半年开始，西部数据的库存周转天数持续攀高。库存周转天数是指企业从取得存货/产品入库开始 ，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明零库存/存货变现的速度越快。
 
2019年Q3财季中西部数据库存周转天数达到101天，也就是说库存消耗的速度减弱，这主要受市场需求疲软和NAND Flash价格下滑的影响，也是西部数据财报不佳的主要因素。不过，随着需求季节性好转，西部数据库存消耗加快，后续将进一步好转。

NAND Flash市况：涨价行情降温，部分产品价格下滑

2019上半年NAND Flash价格大跌，据中国闪存市场ChinaFlashMarket报价，截止到6月28日，2019上半年消费类NAND Flash价格指数累积跌幅高达32%，消费类每GB价格跌破0.06美金。

由于2019上半年NAND Flash价格跌价过深，以及受贸易争端、原厂涨价、市场供应商控制出货等因素影响，NAND Flash价格行情在7月反转，据中国闪存市场ChinaFlashMarket报价，从6月底开始，到截止8月12日，消费类NAND Flash综合价格指数涨幅已达29%，部分闪存产品价格甚至已回到了年前的价格水平。

从目前整体需求端而言，手机、PC等市场需求表现并不旺，再加上短短1个多月的时间里，NAND Flash价格大涨，使得近期NAND Flash价格行情有所降温，行业市场SSD价格走势稳定，而部分闪存卡产品价格也有所回落。

美国虽然延迟部分消费类产品的关税执行时间，但是对新一波中国进口商品征收关税，最终依然会对消费类市场需求造成负面影响，也会影响NAND Flash市场的变化。

未来：5G时代，2020年手机TB容量都不够用，大数据群也在加快扩建

毋庸置疑，5G将会给智能手机市场注入一抹活水。在2019年，中国移动计划完成5G基站建设3万至5万个，5G投资约172亿元；中国电信5G基站建设计划为2万个，5G投资额为90亿元；中国联通计划投资60亿至80亿元。

智能手机厂商正纷纷推出自己品牌的5G智能手机，我们能预想到8K超高清视频、VR影像甚至三维立体视频、万物互联时代各种控制智能家居的APP等，这些应用所需要的存储需求是目前智能手机容量远远不够的。

为了迎接5G手机的到来，三星在2018年7月就宣布研发出全球首款10nm 8Gb LPDDR5内存；UFS3.0方面，东芝率先推出全球首颗基于96层BiCS NAND的UFS3.0闪存，西部数据推出基于先进96层3D NAND的嵌入式存储产品iNAND MCEU511，支持UFS 3.0 Gear 4/2 Lane规格。三星已量产基于第五代V-NAND的512GB eUFS 3.0。目前OnePlus 7 Pro、三星Note10已经率先应用了UFS 3.0闪存，LPDDR5预计2020年进入商用阶段，这些高配的存储对容量的需求更高。

数据来源：中国闪存市场整理

另外，5G手机的崛起还将带动数据中心的集体扩建，据悉亚马逊在香港开设区域性AWS数据中心，加速在中国扩张，谷歌也宣布将斥资6亿美元扩大其在德克萨斯州的业务，在Midlothian新建一个数据中心，还追加投资10亿欧元在荷兰拓展数据中心基础设施。IBM收购“红帽”后，再与AT＆T签订云计算协议微软与瑞典电力零售商Vattenfall开展新的合作，以帮助开发瑞典先进的可持续数据中心，这些都将对NAND Flash产能的需求增加。