中资海外并购前景渺茫，Magnachip一案遭美国按下暂停键

美国外国投资委员会（CFIUS）在上周五要求暂停智路资本（Wise Road Capital）收购韩国Magnachip一案。此举被视为美国有意出手阻止智路资本取得Magnachip控制权。

原本Magnachip计划2021年3月与智路资本签署14亿美元股权出售合约后，6月15日将召开股东大会通过出售案，目前看来股东大会也是一延再延。日前也传出英国私募股权基金Cornucopia提出16.6亿美元的更高收购条件，此外早前韩国政府决定将OLED面板驱动IC(DDI)指定为国家核心技术，阻碍Magnachip的被收购。

Magnachip是全球最大的独立DDI供应商

Magnachip成立于1979年，是业内第一家量产28nm OLED面板驱动IC的独立芯片供应商，也是全球第一家支持全高清(FHD+)和高帧率(HFR)的OLED 面板驱动IC厂家，成为高端智能手机OLED面板驱动IC的领导供应商，其在2020年全球DDI市场出货中仅次于Samsung LSI，市场份额为24%。

Magnachip不仅是全球最大的OLED面板驱动IC的供应商，同时也位列全球前十大功率半导体企业，其IGBT和MOSFET产品供应全球数十家优质客户，其中IGBT市占率排在全球第八，仅次于英飞凌、富士电机、安森美等为数不多的几家欧美日公司。

在目前驱动IC、功率半导体大缺货的现况下，Magnachip的重要性、稀缺性和潜力都尤为突出。

三星、韩国政府、美国政府三大阻力，收购充满变数

从财报中得知，Magnachip在2020年来自三星显示部门的收入占总营收的51.6%，三星是Magnachip最大的客户。Magnachip受益于三星释出的大量订单，但同时三星也在自己生产OLED面板驱动IC，因此在一定程度上也限制了对Magnachip的订单，而且凭借对Magnachip的影响进一步控制其对中国大陆OLED厂商的供货。如果智路资本成功收购Magnachip，将使得Magnachip摆脱三星的束缚，有机会加大与中国大陆OLED厂商的合作，乘上中国OLED面板发展的快车道。

不过，对于三星来说，显然是不愿看到这样的场景。本来Magnachip的生产技术并不属于韩国不可出售的技术，但韩国政府早前却决定将OLED面板驱动IC指定为国家核心技术，阻碍Magnachip的被收购。现在再加上美国要求暂停，智路资本收购Magnachip连续面临三大阻力，收购充满变数。

智路资本（Wise Road Capital）是一家全球性的私募股权公司，一直按国际化市场化原则运作，在2017年主导对安世半导体的27.5亿美元的收购，在2020年完成对全球第三大汽车电子半导体封测厂商新加坡联合科技（UTAC）的并购交割，在跨国并购这块智路资本无疑有着丰富的经验。但智路资本是融信产业联盟下的资产管理公司之一，中资背景是国外忌惮的主要因素，为收购增添一层政治色彩，后续不确定性加大。

国产OLED驱动IC占比不足1%，仍在追赶阶段

由于一直以来专利及技术难度的原因，国产OLED驱动IC使用较少，可靠性稳定性未经过大规模应用检验，OLED厂商一般采用较成熟的进口产品。OLED驱动芯片国产化程度并不算高，也是中国OLED产业崛起的难点之一。

不过目前，中国本土厂商也在大大力发展OLED驱动IC产业，主要生产商包括中颖电子、格科微、集创北方、新相微电子、晶门科技、云英谷、吉迪思、晟合微、奕斯伟等芯片厂商。华为海思自研28nm OLED驱动IC也已经在2020年底成功流片。

虽然海外收购受阻，但中国本土产业链公司的发展进击，尤其在目前进口替代的风潮下，国产OLED驱动IC厂商或将拥有新的光景。同时，需要警醒的是，类似的高科技行业的海外并购案，对中国资本、企业等来说无疑将面临更多的难关，自主研发是目前、也是未来中国科技行业的必经或许也是唯一之道。