英特尔发布截至2026年6月27日的2026年第二季度财报。受益于AI基础设施建设带来的强劲算力需求，其各项核心财务指标均大幅超出华尔街预期，创下近15年来的最快单季增速。财报发布后，英特尔股价在盘后交易中一度上涨逾10%。
核心财务数据：营收与盈利双双超预期
营收强劲增长：2026年Q2英特尔营收达161.3亿美元，同比增长25.4%，环比增长18.4%，显著高于分析师预期的144.2亿美元，创下自2011年Q3以来的最高同比增速。
盈利能力修复：Non-GAAP（非美国通用会计准则）下，净利润达22亿美元，同比扭亏为盈，环比增长47%，调整后每股收益（EPS）为0.42美元，是市场普遍预期（0.21美元）的两倍。Non-GAAP毛利率恢复至41.8%，较去年同期大幅提升。
Q3指引乐观：管理层对第三季度给出了158亿至168亿美元的营收指引（中值163亿美元），Non-GAAP EPS指引为0.38美元，均高于市场共识。
业务板块拆解：数据中心成核心引擎，代工业务稳步推进
数据中心与AI（DCAI）：AI相关业务成为本季度绝对的业绩引擎。该板块Q2营收达63亿美元，同比猛增59%，创下历史最强服务器业务季度增幅。随着Agentic AI产业趋势演进，推理、调度需求抬升，x86 通用 CPU 在 AI 基础设施中的价值持续凸显，Xeon 6系列处理器出货速度创下历史纪录。
客户端计算（PC业务）：表现稳健，Q2营收达89亿美元，同比增长13%。其中，AI PC营收环比增长26%，已占客户端总收入的三分之二。
晶圆代工（Intel Foundry）：Q2营收为58亿美元，同比增长31%。尽管该业务目前仍处于运营亏损状态（Q2运营亏损21亿美元），但亏损额已环比收窄。在技术端，备受瞩目的Intel 18A先进制程良率改善趋势良好，产量超出预期25%。
数据来源：英特尔，CFM闪存市场制图
数据来源：英特尔，CFM闪存市场制图
财报电话会核心信号：需求跑赢供给，资本开支加码
在最新电话会议中，CEO陈立武与CFO David Zinsner释放了多项关键战略信号：
供需格局紧张：管理层直言，当前数据中心客户的需求已远超英特尔的供应能力。为应对这一局面，公司已与客户达成10项长期供应协议（部分锁定价格或采购规模）。
大幅上调资本开支：为满足汹涌的AI算力需求并扩充产能，英特尔将2026年全年的资本支出预期从180亿美元上调至超过200亿美元，并预计2027年的资本支出将显著高于2026年水平。公司现金及等价物规模约 300 亿美元，另有 100 亿美元信贷额度，整体流动性充裕。
先进制程路线图：英特尔确认，14A 制程研发进度符合预期，计划 2027下半年开启风险试产、2028 年推进高容量量产。代工业务也获得了实质性进展，英特尔确认参与特斯拉 Terafab 芯片制造合作框架，市场预期其将承接特斯拉下一代 AI 芯片代工需求。
市场博弈与潜在风险：基本面拐点确立，高估值下需保持审慎
英特尔Q2财报展现了其在AI时代的强劲复苏势头，但市场在关注其基本面向好的同时，也需综合考量以下潜在风险：
短期估值博弈风险：英特尔股价年内已累计大幅上涨，部分机构观点认为，当前的乐观预期和AI基础设施红利已在前期涨幅中被充分定价，需警惕“利好兑现”后的回调风险。
PC市场的下行隐忧：尽管AI PC渗透率提升，但下半年全球PC换机需求依然疲软。下游整机厂商库存、存储成本上行双重压力可能进一步压制传统PC销量，对客户端业务构成拖累。
代工业务扭亏仍需时间：尽管18A良率超预期并获得了外部客户背书，但代工业务目前仍以内部循环为主，整体尚未实现盈利。其能否真正走出亏损、实现商业化突破，仍是决定公司长期估值重构的关键变量。
英特尔：CPU供不应求，已签10项LTA并上调资本开支
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