谷歌 2026 年 Q2 财报解析：AI 豪赌下的 “冰与火之歌”

半导体网络 Andy 2026-07-23 14:52

7 月 22 日盘后，谷歌母公司 Alphabet 发布 2026 年第二季度财报。这份成绩单呈现出极为罕见的 “冰与火” 交织局面：一方面，核心云业务创下历史最快增速，AI 需求呈现爆发式增长；另一方面，巨额资本开支扩张，推动公司上市以来首次出现单季负自由现金流。

核心业绩：营收超预期，账面利润受投资收益提振

Alphabet 第二季度实现合并营收 1198 亿美元，同比增长 24%，环比增长9%，超出市场预期的 1169 亿美元。在盈利端，GAAP 下净利润 1121 亿美元，同比飙升 298%，环比增长79%，摊薄后每股盈利达到 9.11 美元。不过，这一亮眼的利润表现需要理性看待，主要得益于该司对 Anthropic、SpaceX 等投资组合估值上行，带来接近 990 亿美元的股权投资浮盈。若剔除这些非经常性项目，调整后每股收益为 2.85 美元，略低于华尔街预期的 2.89 美元。

增长引擎：云业务狂飙，AI 商业化加速

云计算无疑是本季财报最大的亮点。

在 AI 基础设施和企业级 AI 解决方案旺盛需求的推动下，谷歌云业务营收猛增 82% 至 248 亿美元，环比增长24%，创下历史最快增速，运营利润率跃升至 35.6%。更具前瞻性的是，代表未来收入的云业务剩余履约订单（RPO）首次突破 5000 亿美元大关，达到 5140 亿美元，反映企业客户对 AI 的长期需求依旧强劲。

此外，AI 正在深度渗透传统业务，Gemini App 月活用户已达 9.5 亿，近 90% 的《财富》100 强企业已采用 Gemini Enterprise。

战略新拐点：TPU 外销的 “延迟满足”

自研芯片商业化进程上，谷歌管理层延续此前指引：TPU 对外销售带来的收入在 2026 年仅会确认一小部分，大部分收入兑现将落在 2027 年。这意味着，尽管市场对 TPU 外销充满期待，2026 年仍处于产能爬坡与早期交付阶段，TPU 外销这条 “第二增长曲线” 的财务爆发力将主要在 2027 年及以后释放。

焦点争议：资本支出翻倍，史上首次负现金流

强劲的业绩数据并未完全打消市场担忧。财报披露大幅上调资本开支规划后，谷歌盘后股价一度下跌超 3%，背后是投资者对资本开支持续扩张、旗舰大模型迭代进度不及预期的忧虑不断升温。

第二季度，Alphabet 资本支出高达 449.2 亿美元，同比翻倍，绝大部分资本开支用于AI投资，其中约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备；同时将 2026 年全年资本支出指引由1800亿美元-1900亿美元大幅上调至1950亿美元-2050亿美元，并明确表示 2027 年支出还将 “显著” 增加。巨额资本投入直接侵蚀当期现金储备，导致 Alphabet 上市以来首次录得季度负自由现金流，规模为 - 59 亿美元。

管理层回应：以 “需求大于投资” 重塑估值逻辑

面对盘后股价波动，Alphabet 首席财务官 Anat Ashkenazi 在电话会上强调加码资本开支的合理性。她指出：“需求仍然超过投资。” 得益于对人工智能数据中心的大力投入，算力扩容速度超出预期，支撑云业务实现有史以来最高增速。CEO 桑达尔・皮查伊将当前投入定义为 “长期结构性转变的早期阶段”，并透露，在自有算力产能交付受限的过渡期，公司计划扩大第三方云算力采购填补缺口。

总结

整体而言，谷歌 2026 年 Q2 财报清晰勾勒当前战略重心：为守住下一代 AI 竞赛的领先位置，公司愿意牺牲短期自由现金流，构筑长期基础设施壁垒。云业务高速增长与 5140 亿美元存量订单，印证 AI 产业需求具备坚实基础；而 TPU 外销收入跨年确认的特点，预示 2027 年有望成为相关业务业绩释放的关键窗口。

但短期持续攀升的资本投入，也意味着企业容错空间持续收窄。这场不计短期得失的 AI 投入，既是对 AI 长期产业价值的验证，也是对谷歌中长期商业化变现能力的终极考验。

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简讯快报

⊙7小时前 18:44

创见第二季营收188.2 亿元（新台币，下同），环比增长38.1 %，同比大增482.4 %；毛利率77.0 %，环比增长0.6 个百分点，同比增长42.7 个百分点；营业利润141.3 亿元，环比增长44.4 %，同比增长1712.2 %；营业利润率75.1%，环比增长3.3 个百分点，同比增长51.0 个百分点。税后净利润119.0 亿元，环比增长46.5 %，同比大增2727.6 %，每股纯益27.70 元。创见表示，第二季存储市场仍受AI 产能排挤与上游供应紧缩影响，价格持续走扬。企业级服务器、工业自动化与高效能运算需求依旧畅旺，推升客户提前拉货锁定库存。

⊙8小时前 18:23

据韩媒报道，高通技术宣布骁龙8 Elite第五代移动平台（适用于Galaxy系列）、骁龙Wear Elite平台以及骁龙AR1第一代芯片将应用于三星的新产品线。该产品线包括三星Galaxy Z Fold 8 Ultra、三星Galaxy Z Fold 8、三星Galaxy Z Flip 8、三星Galaxy Watch 9、三星Galaxy Watch Ultra 2以及新一代智能眼镜。

⊙8小时前 18:11

特纳飞宣布完成D轮（Pre-IPO轮）融资交割。本轮由中国互联网投资基金领投，多家市场化投资机构联合跟投。资金将重点用于新产品研发、现有业务扩容及海内外新市场拓展，助力企业高质量发展。

⊙10小时前 16:42

由于全球半导体制造商同时进行晶圆厂投资，导致设备采购订单激增。占据全球半导体设备市场70%份额的前五大公司——应用材料、ASML、Lam Research、TEL和KLA的主要设备交付周期增加了1.5至2倍。这意味着从半导体制造商下订单到设备交付所需的时间增加了一倍。

⊙10小时前 15:44

美国银行预测，到2030年，基于ARM架构的CPU将占服务器CPU收入的50%，高于2025年的32%。其中，英伟达、Arm和高通等公司推出的商用ARM CPU将占约36%，而云服务提供商定制设计的CPU将占约15%。

⊙11小时前 14:56

据悉，阿里真武M890超节点已成功适配Qwen3.8，并上线阿里云百炼平台提供模型推理服务，成为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点。

⊙11小时前 14:48

IDC最新数据显示，2026 年第二季度，中国智能手机市场出货量约为 6,601 万台，同比下降 4.3%，已连续五个季度出现同比下滑。从具体排名来看，华为与苹果稳居市场第一梯队；OPPO 和 vivo 构成第二梯队；小米与荣耀紧随其后。其中，华为与苹果第二季度出货量同比增幅分别达到 19.4% 和 24.4%，成为市场中的亮点。一加是安卓阵营中唯一保持同比增长的品牌。随着各厂商前期采购的低价库存物料逐步消耗殆尽，成本压力将在下半年集中释放。预计 2026 年下半年中国智能手机市场出货量同比降幅可能扩大至 20% 左右。

⊙12小时前 14:37

据韩媒报道，三星电子与忠清南道牙山市签订MOU，确定了温阳工厂扩建计划、振兴当地经济以及切实合作措施。新工厂计划于今年10月开工建设，目标是在2029年5月实现HBM的量产。据悉，该项目该项目为韩国政府三大Mega Project的首个落地项目，总投资额为46万亿韩元，其中6万亿韩元将用于建设HBM生产线。

⊙12小时前 14:34

日本电子情报技术产业协会(JEITA)统计数据显示，因换机需求停歇，拖累2026年6月份日本PC(桌上型电脑+笔记型电脑)出货量较去年同月大减32.3%至96.2万台，连续第3个月陷入萎缩，月出货量连续第3个月跌破100万台大关，创逾4年来(2022年2月以来、暴减54.3%)最大降幅。其中，6月份日本笔电出货量较去年同月大减31.6%至88.1万台，连续第3个月陷入萎缩；桌上型电脑(桌机)出货量暴减39.6%至8.1万台，连续第8个月陷入萎缩。

⊙12小时前 14:24

据业界消息，鉴于价格激增，英特尔、AMD已开始跟中国服务器客户签署较为长期的数据中心处理器采购协议。消息称，讨论中的协议一般会锁定采购数量，但不会预先固定价格。多数合约涵盖约一年的供货期。据知情人士指出，英特尔与AMD也曾与部分客户讨论为期两年或更长的采购承诺。目前部分服务器CPU产品价格的月增率已突破10%。年初以来，中国市场部分CPU产品的报价已飙升逾4成。

⊙16小时前 10:42

谷歌母公司Alphabet再次上调已处于高位的2026年资本支出预期，最新预计2026年资本支出将介于1950亿至2050亿美元，高于此前最高1900亿美元的指引。

⊙16小时前 09:53

7月23日，A股各大指数集体高开，上证指数微涨0.03%，深证成指上涨0.39%，创业板指上涨0.84%。个股方面，存储概念股表现分化，截至发稿，大普微涨超5%，佰维涨超2%，香农芯创涨0.05%，德明利跌0.44%，江波龙跌0.73%，兆易、联芸跌超1%。

⊙16小时前 09:48

当地时间7月22日，AMD和Anthropic宣布建立战略合作伙伴关系。AMD将向Antropic提供“Helios”解决方案，在AMD Helios机架式解决方案中部署高达2吉瓦的AMD Instinct MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署将于2027年上半年开始。同时，AMD承诺未来将对Anthropic进行高达50亿美元的战略股权投资。

⊙17小时前 09:29

7月23日，日韩股市集体。截至发稿，韩国KOSPI综指涨超3%，日经225指数涨超1%。存储概念个股方面，截至发稿，三星涨超4%，SK海力士涨超6%，铠侠涨近1%。

⊙17小时前 09:22

当地时间7月22日，美股三大股指全线收跌。截至收盘，道琼斯工业指数0.01%，报52218.58点；标普500指数跌0.14%，报7498.96点；纳斯达克综合指数跌0.57%，报25690.90点。其中，大型科技股表现分化，英伟达涨超2%，高通、AMD涨超1%，苹果跌0.56%，微软、亚马逊、谷歌A、谷歌C均跌超1%；存储板块涨跌互现，西部数据、希捷均涨超1%，闪迪涨0.62%，SK海力士跌超3%，美光跌超1%。消息面上，谷歌盘后发布最新财报，虽然谷歌云收入同比增长82%但公司自由现金流首次转负并上调全年资本开支指引。

⊙昨天 07-22 18:33

乘联分会发布数据，7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售947.1万辆，同比下降20%；7月1-19日，全国乘用车新能源市场零售48.5万辆，同比去年7月同期下降4%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售519万辆，同比下降13%；7月1-19日，全国乘用车市场新能源零售渗透率63%；7月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率68.1%。

⊙昨天 07-22 17:34

据韩媒inews24报道，为了积极应对人工智能存储器日益增长的需求，SK海力士已将清州P&T7项目的建设投资增加至7.0931万亿韩元（约合48亿美元），以应对产量增加和缩短洁净室开放时间。P&T7 是一个先进的后端生产设施，负责人工智能存储器（例如高带宽内存 (HBM)）的封装和测试。它负责将附近 M15X 工厂生产的 DRAM 封装成HBM 产品。

⊙昨天 07-22 16:56

SK海力士发表声明否认了有关其将收购英特尔位于俄亥俄州的半导体工厂及设施的报道。声明称，公司“持续评估各种投资和收购机会以促进业务发展”，但“尚未决定或正在寻求收购英特尔位于俄亥俄州的工厂”。

⊙昨天 07-22 16:52

威刚第3季备货水位准备拉高至超500亿元（新台币，下同），高于此前约400亿元的规模。此外，威刚近期同步调整产品与资本配置，营运重心转向AI服务器、企业级存储与高容量、高频宽存储应用。企业与系统客户比重正在提高，企业级存储品牌TRUSTA也已纳入高阶应用产品线。接单安排采取选择性配置，依产品组合、获利能力与合作关系调整出货节奏，保留供货弹性。

⊙昨天 07-22 14:57

据外媒报道，三星正洽谈投资法国AI初创公司Mistral，投资额约为10亿欧元。据悉，若本轮融资完成，Mistral的估值预计将达到约200亿欧元。美国对Anthropic的出口管制引发了对“主权人工智能”能力的关注。Mistral自成立以来一直专注于“开放式”人工智能模型，这些模型可以由客户定制和控制，这意味着任何公司或政府都无法将其关闭。