◆ 根据存储原厂已披露的最新业绩显示，三星、SK海力士、美光、铠侠和西部数据五家原厂合计亏损，从Q1亏损100亿美元收敛至Q2亏损85亿美元，上半年累计亏损185亿美元。
虽然亏损幅度有所收窄，但仔细来看，原厂NAND亏损经营压力仍然较大。以DRAM/NAND原厂SK海力士和纯NAND原厂铠侠为例，上半年，SK海力士经营利润率从-67%回升至-39%，铠侠经营利润率从-70%回升至-52%。而西部数据Q2亏损仍在加剧，闪存毛利率也从-5%下探至-12%。
◆ 各家原厂均表示下半年持续推进减产，尤其针对NAND Flash进行产能调整。三星侧重削减传统节点制程NAND，消息称三星将暂停韩国平泽P1工厂部分V6128L NAND生产；SK海力士称由于NAND库存去化速度较DRAM缓慢，因此决定进一步扩大NAND减产规模；美光DRAM和NAND晶圆开工率进一步减少至接近30%。
◆ 二季度行业触底成为事实，虽然三季度从需求端上看并未有实质性改善，不过在各大原厂积极减产的作用下，供应已经大幅度收紧。在需求明显复苏之前，整体存储价格难现明显的“V”型反转，短期整体行情呈 “L”型触底、局部小幅反弹的市况，可能在明年Q1会看到比较明显的大范围涨幅。
◆ NAND：由于NAND经营压力较重，一方面原厂继续针对NAND进行减产，积极削减NAND库存，另一方面原厂近期强势报涨wafer价格，采取措施控制并收窄经营亏损。近期，原厂512Gb NAND Flash Wafer报价落在1. 50~1.65美元区间，涨幅5%~10%左右，正逐步走出价格低谷，恢复至年初价格。不过，目前仍有1.40~1.45美元的512Gb NAND Wafer在渠道流通，市场持续消化低价库存。上游积极控制低价供应，等待市场接受度转好。
◆ DRAM：原厂已经削减约25%的DRAM产能，并将部分DDR4产能转移至利润更加丰厚的DDR5，加速DRAM供需平衡。不过由于DRAM利润率较高，以及服务器DRAM需求疲软供应溢出，影响8Gb DDR4颗粒价格短期仍处于小幅下跌阶段。供应端通过当前库存来满足市场DDR4需求，16Gb DDR4有望率先企稳。
◆ 三季度来看，供需双方经过激烈博弈，目前嵌入式行情稳中有涨的趋势逐渐清晰明朗，市场新增需求对小幅涨价接受度较好。
◆ 供应端来看，在传统旺季收敛亏损的动力下，主要供应商Q3定价没有轻易动摇，基本定调以持平为主，并积极寻求稳中有涨，尤其是LPDDR5/5x和UFS4.0等先进制程产品。存储原厂通过积极削减产能来化解需求疲软的影响，嵌入式价格持平至小幅上扬。现货市场上，部分嵌入式低价库存出现惜售现象，急单报价率先拉涨，部分现货嵌入式价格从低谷反弹5%~10%。下半年市场低价竞争越来越少，整体企稳拉涨的步调趋于一致。
◆ 需求端来看，尽管全球智能手机终端出货量下降，但是单机容量增长趋势确定。其中高端市场仍然表现夯实，低端入门机型也因存储容量提升引发换机潮，表现强劲，整体看，嵌入式存储出货量保持增长动力。目前来看，移动终端对嵌入式小幅涨价有较好的接受度，部分终端厂商采取措施回补低价库存，但今年整机出货始终受限于消费需求疲软，目前终端整体备货动力仍保持谨慎保守。
◆ 由于消费端需求疲软，换机周期延长，也因此令消费者对手机容量需求更加突出，而国内安卓终端硬件配置竞争激烈，加上存储成本已经过大幅下降，刺激手机终端积极提升存储硬件配置。高端智能手机存储和内存容量快速上扬，存储顶配达到1TB UFS 4.0+24GB LPDDR5x，入门级手机容量提升带动海外换机需求，入门级手机存储容量从32GB提升至64GB、64GB提升到128GB。整体来看，虽然全球手机出货量下滑是不争的事实，并引发手机SoC砍单降价去库存等连锁反应，但移动端存储需求显著优于行业水平。受益于今年大容量智能手机的进一步普及，移动终端平均容量快速提升，得以支持嵌入式存储行情率先小幅回暖，但终端整体备货需求仍有待整机出货重拾增长动力。
◆ 今年服务器市场持续调整库存，全球大型云服务商削减资本支出，北美服务器市场需求冷清。国内部分互联网企业收缩公有云业务，公有云扩张逐渐转由通讯运营商主导，但今年运营商招标延迟并下调数量，互联网企业和通讯运营商相关采购需求有所降温。
◆ 三季度初期，部分供应商出清服务器DDR4和企业级SSD的老旧库存，使得市场短期有降价出货的现象。不过目前企业级SSD和DDR4内存条价格已经到达原厂底线，行情底部小幅震荡，原厂加大减产力度，价格正在止跌企稳。等待本季度企业级SSD和内存条低价库存即将出清完毕，供应端根据新增需求进行价格小幅上涨，服务器客户对存储价格触底并小幅上扬有一定预期和接受度。
◆ 部分服务器DDR5内存条出货恢复正常，Q3市场份额争夺较Q2更加激烈，本季DDR5内存条价格小幅下调。供应端持续削减部分DDR4产能转向利润更高的DDR5，DDR5朝单die密度提升(16Gb→24Gb)和传输频率更快(4800Mbps → 5600Mbps)的方向发展，以令服务器DDR5内存条应用效率更高，并满足服务器市场高性能存储需求。国内DDR5和HBM等高性能存储需求主要集中在AI领域，但AI服务器市场基数较低，并且服务器DDR5渗透率增长与先进处理器平台处理器应用紧密相关，支持DDR5的英特尔Xeon Sapphire Rapids和AMD EPYC Genoa市场导入存在较大变数。
◆ 整体来看，下半年服务器DDR5供应竞争加剧、供需持续博弈，短期DDR5行情仍存在较多不确定因素。英伟达H100、AMD MI300等AI芯片积极采用HBM3，尖端封测产能饱和供不应求，HBM市场保持火热。原厂重点加大DDR5和HBM的资本投入，并持续削减库存过多供应过剩的NAND和DDR4产能。供应端调整产能结构，存储供需处于持续动态调整中。
◆ PC品牌整机和零部件库存经过持续调整，库存已经得到有效控制。以戴尔联想惠普华硕的库存为例(详见CFM六月月度报告)，一季度末的库存较去年三季度末下降了66亿美元，半年降幅达到23%。Q2笔电ODM月度出货量呈稳步增长，加上Q3返校需求和欧美备货旺季到来，PC端需求逐渐回温。与此同时，目前SSD价格已经处于历史低谷，据CFM闪存市场数据显示，现货市场渠道1TB SSD每GB单价在0.028-0.033USD/GB横盘。而在原厂减产能、降库存的影响下，NAND成本逐步上扬，成本端持续拉涨令SSD价格加速企稳。
◆ 上游整体库存水位已过高峰值，但原厂仍处于持续亏损的经营状态，尤其NAND亏损幅度已经到达极限，下半年原厂仍将持续加大减产力度，并严格控制供应，推动市场持续消化库存。因此，市场部分低价库存变相紧缺，供应端自上而下积极推动价格局部拉涨，存储行情整体呈现稳中有涨的趋势。不过，由于不同厂商侧重的产品线和客户群体不同，基于市场份额和产品利润等综合考量，部分产品仍有一些价差，但市场价格底线正逐渐被拉高，整体稳中有涨的趋势越来越清晰。
◆ 下半年部分市场需求呈局部季节性回温，不过整体需求仍然有限，短期很难通过需求端的变化来左右行情反转，市场实际改善进度取决于供应端的调整力度。原厂对产能供应和资本支出保持着谨慎和克制，通过积极减产加速平衡供需，从而夺回定价权加快摆脱亏损。同时，供应端的变化正逐渐传导并扩散至更多成品，行情加速回暖并等待更多积极信号。
| （百万美元） | 2022Q2 | 2022Q3 | 2022Q4 | 2023Q1 | 2023Q2 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 总营收 | 净损益 | 总营收 | 净损益 | 总营收 | 净损益 | 总营收 | 净损益 | 总营收 | 净损益 | |
| 三星电子 | 61,275 | 8,810 | 57,337 | 7,012 | 51,721 | 17,500 | 50,016 | 1,232 | 46,059 | 1,320 |
| SK海力士 | 10,962 | 2,389 | 8,202 | 916 | 5,651 | -3,089 | 3,992 | -2,147 | 5,607 | -2,481 |
| 美光科技 | 8,642 | 2,939 | 6,643 | 1,621 | 4,085 | -39 | 3,693 | -2,081 | 3,752 | -1,565 |
| 铠侠电子 | 2,833 | 329 | 2,828 | 251 | 1,963 | -597 | 1,854 | -990 | 1,830 | -751 |
| 西部数据 | 4,528 | 567 | 3,736 | 64 | 3,107 | -135 | 2,803 | -427 | 2,672 | -621 |
| （百万美元） | 2022Q2 | 2022Q3 | 2022Q4 | 2023Q1 | 2023Q2 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 存储营收 | 经营损益 | 存储营收 | 经营损益 | 存储营收 | 经营损益 | 存储营收 | 经营损益 | 存储营收 | 经营损益 | |
| 三星电子 | 16,731 | 7,917 | 11,373 | 3,813 | 8,911 | 192 | 6,998 | -3,594 | 6,846 | -3,346 |
| SK海力士 | 10,962 | 3,328 | 8,202 | 1,236 | 5,651 | -1,393 | 3,992 | -2,669 | 5,607 | -2,212 |
| 美光科技 | 8,642 | 3,144 | 6,643 | 1,662 | 4,085 | -65 | 3,693 | -2,077 | 3,752 | -1,469 |
| 铠侠电子 | 2,833 | 656 | 2,828 | 582 | 1,963 | -658 | 1,854 | -1,296 | 1,830 | -953 |
| 西部数据 | 2,400 | 702 | 1,722 | 307 | 1,657 | -119 | 1,307 | -304 | 1,377 | -478 |
| 公司 | 22Q1 | 22Q2 | 22Q3 | 22Q4 | 23Q1 | 23Q2 |
|---|
| 三星电子 | 3% | 6% | -18% | 9% | -10% | 10% |
| SK海力士 | -8% | 10% | -5% | 0% | -20% | 35% |
| 美光科技 | 8% | 10% | -10% | -25% | 15% | 10% |
| 南亚科技 | -1% | -8% | -23% | -3% | -8% | 15% |
| 公司 | 22Q1 | 22Q2 | 22Q3 | 22Q4 | 23Q1 | 23Q2 |
|---|
| 三星电子 | 7% | -8% | -9% | 11% | 2% | 5% |
| SK海力士 | 18% | 8% | -12% | 8% | -15% | 50% |
| 美光科技 | 0% | 15% | -20% | -15% | 8% | 30% |
| 铠侠电子 | -2% | -23% | 25% | -15% | 12% | 15% |
| 西部数据 | -14% | 6% | -10% | 20% | -14% | 15% |
单位：万亿韩元
单位：万亿韩元
单位：万亿韩元，DS半导体营收
单位：万亿韩元
单位：万亿韩元
单位：万亿韩元
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：天，图表中的年份为财年
图表中的年份为财年
单位：十亿日元，图表中的年份为财年
图表中的年份为财年，铠侠的2023财年Q1对应2023年第二季度
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：天，图表中的年份为财年
图表中的年份为财年，按Non-GAAP计, 2023财年Q4对应2023年第二季度
单位：十亿新台币
单位：十亿新台币
| 公司名称 | 23Q2营收 | 23Q2经营利润 | 货币单位 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 英文 | 中文 | 营收 | 季度环比 | 同比增长率 | 经营利润 | 季度环比 | 同比增长率 | 经营利润率 | |
| SMI | 慧荣 | 140.4 | 13.1% | -44.4% | 11.7 | -9% | -85% | 8.3% | 百万美元 |
| PHISON | 群联 | 10.0 | -0.7% | -38.6% | 717.5 | -14% | -63% | 7.2% | 十亿新台币 |
| ADATA | 威刚 | 6.9 | -4.8% | -21.2% | 141.7 | 240% | -10% | 2.1% | 十亿新台币 |
| INNODISK | 宜鼎 | 1.9 | -14.6% | -32.7% | 264.9 | -41% | -56% | 13.7% | 十亿新台币 |
| TEAM | 十铨 | 5.7 | 260.3% | 260.5% | 9.2 | 114% | 117% | 0.2% | 十亿新台币 |
| TRANSCEND | 创见 | 2.5 | -5.3% | -17.9% | 297.4 | 17% | -48% | 12.0% | 十亿新台币 |
| APACER | 宇瞻 | 1.6 | -13.8% | -22.1% | 155.3 | -12% | -13% | 9.4% | 十亿新台币 |
| 公司名称 | 7月营收 | 营收变化 | |||
|---|---|---|---|---|---|
| 英文名 | 中文名 | 7月月度环比 | 7月同比变化 | 年初至今同比变化 | |
| NANYA TECH | 南亚科 | 2,437,193 | -0.80% | -44.60% | -62.50% |
| WINBOND | 华邦电 | 6,314,838 | -9.60% | -14.60% | -29.60% |
| MACRONIX | 旺宏 | 2,181,288 | 1.90% | -39.50% | -37% |
| PHISON | 群联 | 3,394,299 | -1.30% | -36.50% | -39.40% |
| ADATA | 威刚 | 2,278,446 | -0.20% | -14.60% | -22.60% |
| INNODISK | 宜鼎 | 655,798 | 6.20% | -28.20% | -23.90% |
| TEAM | 十铨 | 892,105 | -52.40% | 83.60% | 115.90% |
| TRANSCEND | 创见 | 808,006 | -12.10% | -21.10% | -21.30% |
| APACER | 宇瞻 | 525,169 | -3.90% | -22.10% | -19.80% |
单位：百万美元
按Non-GAAP计
单位：十亿新台币
备注：企业级模组在2023年二季度开始出现成果
单位：人数
单位：十亿新台币
单位：百万新台币
单位：百万新台币
| 季度 | 营收 | 净利润 | 营收季度环比 | 净利润率 |
|---|
| 23Q2 | 8921.218 | -1266.368 | 45.95% | -14.2% |
| 23Q1 | 6112.301 | -1666.47 | 3.35% | -27.26% |
| 22Q4 | 5913.989 | -2191.113 | 2.76% | -37.05% |
| 22Q3 | 5755.075 | -986.81 | 3.55% | -17.15% |
| 22Q2 | 5558.025 | -0.835 | -23.26% | -0.02% |
| 22Q1 | 7242.802 | 53.053 | 11.98% | 0.73% |
| 21Q4 | 6467.776 | 176.261 | 35.82% | 2.73% |
| 21Q3 | 4762.017 | 114.989 | 71.46% | 2.41% |
| 21Q2 | 2777.306 | 162.607 | 3.13% | 5.85% |
单位：百万元人民币。注：归母净损益
单位：百万元人民币
| 产品分类 | 2023年上半年 | 半年环比变化 | 同比增长率 | |
|---|---|---|---|---|
| 存储主控营收 | SSD控制器 | 113.0 | -20.1% | 19.6% |
| 嵌入式存储控制芯片 | 10.6 | 24.6% | 47.9% | |
| 扩充式存储控制芯片 | 61.2 | 39.6% | 235.8% | |
| 合计 | 184.8 | -4.7% | 54.1% |
| 存储模组营收 | SSD | 22.2 | 198.4% | 257.9% |
| 嵌入式存储 | 191.6 | 26.9% | -26.3% | |
| 扩充式存储 | 34.2 | 15.3% | -23.2% | |
| 合计 | 248.0 | 31.8% | -20.2% |
| IP授权和技术服务 | 1.8 | -61.6% | -89.9% | |
| 主营业务收入 | 434.6 | 12.4% | -3.0% | |
单位：千台
| 6月笔电出货量（千台） | 月度环比变化 | 同比增长率 | 年初至今笔电出货量 | 同比增长率 |
|---|
| 广达 | 5100 | 21% | -2% | 23400 | -20% |
| 仁宝 | 3300 | 10% | -37% | 16300 | -28% |
| 公司 | 2023年7月 | 月度环比变化 | 同比增长率 | 年初至今 | 同比增长率 |
|---|
| 比亚迪 | 262161 | 4% | 61% | 1517798 | 89% |
| 广汽埃安 | 45025 | 0% | 80% | 256361 | 105% |
| 理想汽车 | 34134 | 5% | 228% | 173251 | 145% |
| 蔚来汽车 | 20462 | 91% | 104% | 75023 | 23% |
| 哪吒汽车 | 10039 | -17% | -28% | 72456 | -6% |
| 小鹏汽车 | 11008 | 28% | -4% | 52443 | -35% |
| 极氪 | 12039 | 13% | 140% | 54672 | 127% |
| 零跑汽车 | 14335 | 9% | 19% | 58837 | -8% |
| 深蓝汽车 | 13172 | 64% | - | 54798 | - |
单位：十亿美元
单位：十亿美元
| 季度\公司 | 英特尔 | 高通 | 英伟达 | AMD | 联发科 |
|---|
| 23Q2 | 12.95 | 8.45 | 135.07 | 5.36 | 3.20 |
| 23Q1 | 11.72 | 9.27 | 7.19 | 5.35 | 3.15 |
| 22Q4 | 14.04 | 9.46 | 6.05 | 5.60 | 3.45 |
| 22Q3 | 15.34 | 11.39 | 5.93 | 5.57 | 4.68 |
| 22Q2 | 15.32 | 10.93 | 6.70 | 6.55 | 5.29 |
| 22Q1 | 18.35 | 11.16 | 8.29 | 5.89 | 5.10 |
单位：十亿美元
单位：十亿美元
单位：百万美元
单位：百万美元
单位：百万美元
单位：百万美元
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：百万美元，图表中的年份为财年
单位：百万美元，图表中的年份为财年
图表中的年份为财年，高通的2023财年Q3对应2023年第二季度
单位：十亿新台币
单位：十亿新台币
单位：十亿新台币
单位：十亿新台币